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等机构的最新动向华谊兄弟20日星期四黑

作者:admin 来源: 日期:2013-12-9 21:09:59 人气: 标签:

  

天威视讯( 002238 )和资产重组绩效的预测评价的悬挂系统:新业务和省网整合即将到来

002238 [天威视讯]与文化

研究机构:华泰证券( 601688 )分析师:梁楷

该公司发布业绩快报,2012年实现营业收入8.96亿元,同比增长5.48 %,营业利润1.32亿元,同比增长32.94 %,归属于上市公司股东的净利润为1.27亿元,同比增长7.78 % 。业绩符合市场预期。

数字电视用户继续下滑,增值服务,数字电视的发展作出贡献:数字电视用户继续在2012年略有下降,有一个终端1132100 ,相当于12,400在2011年有所减少。结构改进的企业用户,包括高清互动电视用户数增加了85,800终端的数量,同比增长26.25% ,高清互动业务普及率提高到36.3% 。我们预计未来两年,公司将保持10%左右的增长高清交互用户,从而提高整体的ARPU值。

公司未来的增长动力主要来自省网整合及新业务发展:在深圳的业务关区已先后完成数字化的高清互动服务,在关区业务整体转移和快速渗透高度饱和,而IPTV和市场条件下,互联网的竞争,该公司预计难以传统的数字电视业务的增长,我们认为公司未来的增长动力主要集中在开发新业务,以及带来提升ARPU省网整合带来的数的用户增长。新业务方面,公司虽然IP电话和互联网接入拿到执照,还有一个良好的网络基础设施,但目前还没有看到该公司的业务创新和营销创新案例。目前,高清交互业务仍然是推动公司的新业务重点。

海关资产重组暂停:公司公告涉嫌违法当事人为自己的重组申请通过审核,参与,兼并和收购深圳海关天龙,天宝网络审计暂停。备考盈利预测,收购将增厚公司2013年和2014年净利润3800万元,对应EPS分别为0.22元, 13年和14年的PE 18.12X和17.80倍,公司拥有估值优势。如果2013不能达到与该表中, 26.78X相应的PE 。根据我们了解的情况,并购的成功是大概率事件,而根据广东省,深圳市的要求和安排,此前该公司完成了网络,将进入省网整合的最后阶段,因此重组预期依然存在。

投资:公司预计温和增长在2012-13年 - 2014 EPS为0.40元, 0.44元和0.46元,对应PE为27.04X , 24.10X和23.54X ,考虑到重组后有望继续和股价公布了调整,维持“增持”评级。

风险提示:重组进展缓慢,省网整合进程不达预期, IPTV电视市场份额

烟台万华( 600309 ) :好,提高在南拟建项目前景的企业链布局

600309 [烟台万华]基础化工

研究机构:兴业证券( 601377 )分析师:刘熙

事件:烟台万华公布,提等机构的最新动向华谊兄弟20日(星期四)黑马矿业股(全文单机传奇登陆器出了“广东万华化工科技有限公司” (以下简称“广东万华” ) ,在珠海水性树脂建设,聚醚多元醇的物质,改性MDI和聚氨酯复合薄膜生产机组胶粘剂等系列产品,配套南中国的物流建设,技术支持中心的表面(以下简称“南中国项目” ) 。建设工程分两期进行,总投资2十亿人民币,投资7亿元。

建设期2013年7月2015年6月,对于2017年-2018期二期工程建设。

该公司还发布了他们的公告,拟设立ADI (脂肪族异氰酸酯)事业部,承担ADI公司(包括HMDI , HDI , HDI衍生物, IPDI等)的业务规划,日常运营,市场营销,产品开发等功能。

评论:拟建项目为中心的公司链的下游产品。在南部主要产品的建议项目的公告是水基表面材料树脂(水性涂料) ,改性MDI ,聚醚等(表1) ,主要原材料,包括丙烯酸及酯, MDI ,聚醚多元醇,环氧丙烷等,其中MDI ,聚醚多元醇为公司的现有产品,丙烯酸及酯,环氧丙烷位于烟台丙烷脱氢( PDH )系列项目规划的产品,而且在上述建设在建工程项目的比赛。

维持“买入”评级。综上所述,本公告在华南下游产业链拟建项目的重点企业差异化的产品,良好的盈利前景,项目将进一步完善公司的产业链布局。在另一方面,公司MDI业务的盈利能力有望在经济仍然良好,去年的基础上,向上,随着需求的回暖,这将推动增长,生产和销售,进一步提高公司的利润。我们维持预测2012-2014年EPS分别为1.10,1.38,1.65元,维持公司“买入”评级。

风险提示:原材料价格上涨的风险,下游需求的恢复是达不到预期的风险。

诺生物( 300298 ) :业绩符合预期,高增长有望持续

300298 [诺生物]医药生物

研究机构:长江证券( 000783 )分析师:邹鹏

事件描述。

诺生物公布2012年年报和2013年第一季度业绩预告: 2012年公司实现33912元营业收入,同比增长62%,归属于上市公司的净利润12883元,同比增长46%的股东。对应EPS 1.46元;扣除非经常性损益后同比增长39.15 % 。

预计净利润归属于上市公司增加了10-30 %,对应EPS0.41元-0.49元的股东一季度的2013年。

事件发表评论。

业绩符合预期,增速有望继续:归属于上市公司的净利润在2012年上涨了46 %,实现每股收益1.46元,符合我们之前的预期相符股东的公司。该公司的业绩高增长主要有两个原因:行业高景气度,由测试仪器驱动投入了大量的增长。目前,中国超过9000万糖尿病患者,血糖仪的使用和监测频率仍然偏低,与医疗保健消费升级,行业将维持景气度很高。在2012年该公司预计共有近145万台投资,股市已接近300万台,有望逐步提高仪器的股票的利用率,促进试纸的消耗量。高增长将持续。

销售费用率大幅提升, 2013年有望企稳:迅速提升,销售费用率从16.49%增加到2011年的26.34 % ,2012年同比增长近10个百分点。主要有两个原因,一是该公司的销售在2011年的不到200人的员工增长到300人,2012年,使得工资增长的社会保障支出,二是公司加大了市场推广和营销力度,增加销售推广开支5.5个百分点增加的费用比率。提升短期的销售费用对业绩增长产生影响,同时也为销售体系奠定了良好的基础。该公司销售体系已经基本形成,我们认为费用率明年将逐步下降。

新产能的未来,不断扩大产品线:公司募投项目新增产能,预计正式投产于2013年上半年,放入一个血糖仪,实现200万台的年产量,支持500百万血糖试纸,并前程无忧能力。同时微量白蛋白尿的研究,开发进展顺利尿酸的检测设备,血糖的医院销售队伍已开始建设。未来的血糖医院市场和新产品有望成为新的增长点。

维持“谨慎推荐”评级:血糖测试公司作为领先的企业之一,并积极探索基层蓝海汇渠道,促进销售的血糖仪以锁定客户群体,灯带的销售。与销售系统,同时塑造未来费用率将维持在一个稳定的水平,利润增长将接近收入增长。预计2013年至2014年的EPS分别为1.98元和2.61元,维持“谨慎推荐”评级。

华谊兄弟( 300027 ) :提高盈利预测,以及估值上行空间

300027 [华谊兄弟]与文化

研究机构:宏源证券( 000562 )分析师:京张泽

近期的上涨已经解释过点映看“西游记·降魔篇”的观众乐观的票房预期。 2013年2月2日,一些公司在广州,深圳等一线城市的北部开展提前一张票上的“西进”的宣传营销广大观众点映活动, 2月3日再次-4日,上海,等地举办明星见面会等活动。股价上涨近2个交易日逐点测绘投资者看电影的“西部大开发”肯定是更高的说明,以及票房有望超过预期的判断。英雄合击

我们最保守的估计, “西游·降魔篇”在5.5-6.3十亿票房。考虑到影片的发行期限可根据口口相传的效应扩大,质量驱动的单一市场升温整部电影,周星驰,日程安排的优势和其他因素的影响,乐观的预测, “西游记”的票房能达到1十亿( 6亿的票房预期是基于28天估计,以及“泰国的尴尬, ”长达40天发布) 。

我们判断,华谊兄弟在“西游·降魔篇”的收入来源。收入与地区性的问题, , , , , , 3 “在湖北百货业务占据绝对的市场领导者,也是一个重大的贡献点和业绩增长公司共有9家分店,其中包括国际广场,武汉世贸广场广场和三个连接摩尔城的形成,以及“ 1 +1 +1 , , , , , , , , 3 ” ,与2011年国际广场开业,该公司的百货店市场份额将继续增加。

超市,百货商场,以帮助业务发展稳步扩张。公司拥有世界保护监测中心87 ,计划在未来2-3年内,每年大约有10家新店开业,贡献不大整体盈利。

竞争优势: 1 )摩尔城湖北部,以巩固领先地位; 2 )制定明确的战略和品牌优势明显;宽3 )百货辐射, VIP客户高比例销售; 4 )核心物业直营店,高重估。

确定业务增长。国际广场有望争第一百货在中部地区,我们分析认为,门店将达到40十亿yuan未来收入, 2十亿人民币的利润贡献;武汉广场恢复,如果2016年将直接导入超过亿元增厚结果。该公司的新的五年计划将着重于地级市湖北购物中心项目的发展,努力打造区域品牌。

投资:我们预计2012-2014年净利润增速为12.8 % , 15.3 %和16.9 % ,折合每股收益0.74,0.85和0.99元。鉴于公司为龙头的百货商场在湖北导致显著,以及收入和盈利增长较为确定给予17倍的PE 2013 , 12个月目标价14.45元,给予增持-A评级。

风险提示: 1 )湖北部门竞争加剧; 2 )导致资本开支较大的财务费用显著增加; 3 )重组风险资产; 4 )银泰系减持公司股票的

三一重工( 600031 ) :调整后的盈利预测,收回成本率下降,盈利能力稳步增长

600031 [三一重工]机械行业

研究机构:银河证券分析师: Zourun方

1事件

每股收益小幅下调公司2012年0.8亿元,同比增长13-14年业绩为0.95,1.10元。

2 ,我们的分析与判断

13年轻装上阵(一) 12年的战略收缩

11年工程机械行业第二季度整体持续低迷,该公司是受行业的现实,从12年的战略收缩,主要体现在下半年的开始:清库存,加强对回款,控制风险。公司三季报经营性现金流为8.28亿元,相对12年和11十亿年年-17.47 -15.15万元的显著改善的同期,该公司的资产及负债的66.5 %,从中期上升至63.2 %的跌幅,库存环比减少300万,流动比率和速动比率等指标都有所改善。蹲下为了更好的发展,我们相信,经过13年, 12年的调整,现金流,资产负债率,库存等方面都进行了改进,将轻装上阵。

(二) 13年三段有望实现正增长

成熟的混凝土机械,业内人士预计零增长,未来两年,或略有增加。但31电流卡车库存已基本被卖了,推出13年来一直倡导的新技术大象产品的整合,并砂浆泵技术的产品,该公司的市场份额将增加混合设备,该行业将继续提升程度浓度在最近几年的发展趋势,行业龙头企业将强者恒强,市场份额,利润都集中到了水龙头。混凝土设备13年预计公司0-5 %的收入增长可以是轻微的。

2012年挖掘机,装载机,起重机,行业销量同比下降35 %的年同比分别为29 % , 34 % 。三一挖掘机同比下降约20%, 13年来,以提高四点的市场份额为16 % ,但这一趋势正在放缓,行业销售收入,预计在未来几个季度将温和复苏在铁的基础设施,房地产开始复苏,上半土方机械的驱动,到2013年,起重机械将结束连续七个季度的下滑趋势,挖掘机,工程起重机预计的10% 13年增长速度, 0 % 。三一的市场份额预计将仍然能够升级,有望实现10-20 %的增长。

(三)行业复苏,复苏预期盈利反弹

十二月1日至3日季度单季,公司毛利率分别为38 % , 33 % , 26 % ,单季度净利润率为19 % , 14 % , 8 %,其中毛利率三季报下滑超出预期,主要是由于行业不景气,固定成本摊销增加,以及低毛利产品比重提升的原因。我们判断公司的盈利能力13年恢复性反弹:

第一个13年该产品的新零售价5-8 % ,毛利率比传统的泵产品,通过基础设施和房屋开工复苏带动的增加,这一比例将提高挖掘机的挖掘,挖掘机毛利率略有上升利润率起重机预计将保持大吨位战略,我们相信会有一个小幅回升,毛利率。

二, 12年公司的压力下运行,进行了优化程序,节省人力成本超过十亿,除积极控制总部和其他战略的成本,我们认为费用率有望下降。新开1.85元素传奇

3投资

我们相信,这个行业13年,通过基础设施和房地产的复苏带动下,有望实现正增长。

三一重工领先13年的销售额预计将达到10 %至20 %的增长和稳定的发展仍然通过新产品推进,降低成本,降低成本,加强营业额等。股权激励的激励,该公司灵活的管理机制和研发能力乐观的范围很广,我们预计2012 〜 2014年的EPS分别为0.80元, 0.95元,1.10元,对应2012年至2014年的PE为15.3倍, 12.9倍, 11.2次。维持“推荐”评级。

新的中国人寿( 601336 ) :一个良好的开端可能会低于预期,但一个显著重组

研究机构:国际银行证券分析师:李文兵

专注于一个:一个危险的下降新单信道在一月,主要是比较基数较高以及该公司的重组计划。 2012新中国人寿保险业务取得了比较好的效果,主要有三个方面:1 )结构调整显着,安全性和业务的长期型占崛起。 2 )产品毛利率继续改善和促进新业务价值持续增长。 3 )在代理人的总人数,大约20 %的人类的绩优成长稳定的情况下,揭幕战和全年业绩预期于2013年如下: 1 )新的单年跌幅在一月份,该公司主要是积极的结构调整和基地,去年由于较高,所以一个良好的开端将是比我们以前的公司的预期弱。 2 ) 2013年全年,该公司将重点放在平衡的价值和数量,但将更加注重整体价值的增长。 3 )人力资源政策​​,公司将维持目前的人力资源的基础上的整体规模,加强培训,提高人的优点的比例。

集中在两个:新单银保继续下降,但过渡效果。 2012新华大局领先的银行保险市场,主要表现在以下几个方面: 1 )处于领先地位的总量,该公司去年银行保险较同业少。 2 )结构调整效果明显,在较长的银行保险产品和保障产品占比持续提升迅速,以保护该公司去年的高价值产品达到3亿元的新单保费。 3)由于过渡效果明显,边际银行保险也有很大的提高。 2013公司银保策略,也将价值为导向的结构调整将是持续的,所以规模增长可能较弱。

工作重点3 :净投资收益有望继续提高,预计产量13年投资超过5 % 。新华投资主要是为了增加固定收益类产品的高利率,而新的信托及财富管理产品还设定在2012年,因此我们预计公司在整个12年期国债收益率净投资将上升超过11同期年。我们预计,到2012年底,公司已基本消化浮亏,再加上新投资渠道的贡献,该公司的总投资在2013年预计产量超过5% 。

优先4 :其他问题。 1 )临时偿债能力的担心:公司接近12至200 %的偿付能力的结束,但2013年将要发行50十亿人民币的次级债券,并因此偿付能力将保持在一个良好的水平。 2 )股东持股情况:了解从公司的角度来看信息​​,港股目前无意战略投资者一个明确的减少在苏黎世股份公司。 3 )在新开门店的开业, 2013年估计在100左右,主要集中在较发达地区。

我们预计, 2013年该公司仍然能够保持在单位数,中期和长期的,持续的结构调整将获得良好回报的高增长,但我们预计该公司的2013揭幕战和新单保费增长将比竞争对手我们仍然预计该公司的新业务价值将是正增长,主要是由于重组带来的疲软略有改善。我们想指出在该公司的中期和长期价值自2012年下半年调整了公司未来的增长打下由于以下原因了良好的基础: 1 )保险公司,增加保障性比例产品,未来产品组合的市场相对较小的变化,未来的增长将更加稳定。 2 ) 2013年公司销售额减少趸缴保费和投资产品,基数比较低未来的新单曲。 3 )通过调整产品结构,利润率将显著提升公司将使新业务价值增长继续超过新单保费的增长速度。

维持买入评级,目标价41.85港元不变。虽然该公司是一个良好的开端于预期,传奇合击版本怎么玩但我们认为公司未来产品的过渡效果将逐步反映投资者会认识到在公司目前支付的规模短期下降是值得的未来。花费2012和2013年调整后,该公司新的增长预计将回升单在2014年超过10 % ,预计也将新业务价值恢复到15%以上的增长。 1.06/0.90X ,新业务价值倍数0.99/-1.46X的二千○十四分之二千○十三内含价值倍数:公司对应的估值目前股价。寿险公司中的最低水平。维持买入评级,目标价41.81港元不变。

歌尔声学( 002241 ) : 4Q12新高13年的高速增长仍

002241 [歌尔声学]电子元器件行业

研究机构:群益证券( )分析师:陈奇

结论:

歌尔声学公布业绩快报: 2013年营业收入7.25十亿现在,同比增长78 %,净利润9.15亿,同比增长73 % ,摊薄后每股收益为1.08元,与60% -90 %,以前的增幅一致该通知。性能主要是由于大幅增长募投项目发展生产,国际高端客户的深度。

展望2013年,受益于智能手机和平板电脑的持续增长,预计该公司的全系列微型电声产品,以保持较高的增长,而SmartTV电视和CCM ,为公司提升一个新的增长引擎。

2013至14年预计实现净利润1.37十亿,1.79十亿人民币,同比增长50 % , 31 % ,对应EPS为1.61元, 2.11元;对应的PE分别为21.6倍, 16.5倍。维持“买入”的投资。

4Q12营收,扣除新高:据快报预测,第四季度营收为2.72十亿,同比增长106 % ,环比增长37% ,实现净利润3.36亿,同比增长89 % ,环比增长27% ,收入和净利润收入为创纪录的业绩符合预期的连续第三个季度。

新earpod iPhone5的订单收入增长更显著的贡献为第四季度。

2013年可望保持高增长:公司已经成为苹果的三个覆盖动态设备, MEMS麦克风, Earpod音频全系列产品,比AAC和多佛更完整的微型电声产品供应商之一。苹果公司的产品开始放量2012H2 , 13H1基本金额为净。同时,公司已经切入三星SmartTV的扬声器模块和索尼13年有望实现快速增长。相机模块也有望实现量在下半年。

声学的领先地位奠定了:该公司从ECM开始,经过多年的艰苦努力和不断的研发投入,不断扩大产品范围,在12年内,成为苹果的供应商,该基地已经获得了几乎所有的国际客户。随着精密制造能力和低成本制造优势,公司已持有未来竞争的主动权。

盈利预测及投资: 2013年至2014年预计实现净利润1.37十亿,1.79十亿人民币,同比增长50 % , 31 % ,对应EPS为1.61元, 2.11元;对应的PE为21.6倍,分别为16.5次。维持“买入”的投资。

风险提示:苹果,三星等大客户,低劣的产品出货量

围海股份( 002586 )业绩快报点评:订单拖累公司业绩12年,长期需求仍然较好

002586 [围海股份]建筑和工程

研究机构:信达证券分析师:关健鑫

结果显著低于预期。我们认为,该结果显著低于预期主要是由于2012年的订单不太理想的情况下,当收入的新合同少的贡献,而主要是从12年之前积压的收入。公司2012年公布仅7.3亿签新的大合同,再加上小件物品,我们在大约10十亿一年四季判断的订单,从2011年“ 2.3英里十亿下来。不满意主要是由于18国会订单,地方一般因素,如延误招投标活动,很少有12年的水利行业在整个招投标活动的下半年。第四季度营业收入和净利润仅增长1.47%和1.38 % ,低全年业绩。

填海的需求,在未来三年内,该公司仍需要提高。在新的城市化带动沿海工业化,城市化和全球化速度的加快,进一步凸显人与人之间的矛盾。随着能源,重工业聚集的沿海,沿海城镇和交通,能源等基础设施在沿海布局,在海边建设的强劲需求,催生了巨大的市场空间回收。根据浙江省,投资“十一五”水利规划,滩涂围垦工程“十二五”期间将达到40.66十亿人民币,超额完成“十一五”的投资规模(20.2十亿人民币)增加了一倍多,在15%的年复合增长率。该公司是国内最大的海堤施工企业,浙江省30 %的市场份额。公司低涂,深水超软地基处理全球领先的技术等核心技术,东海大桥已承接了多项经典海堤工程建设,已经实现了“填海工程”品牌,并与当地的工程承包能力的和谐关系,将充分受益于行业投资的增长。

13年有望批量订单。 2012年10月,最大的单一填海项目 - 温州市瓯飞项目获批。其中,总投资6000十亿yuan 28十亿的投资项目。温州市财政状况良好,该项目13年后完成,开始招投标一般是大概率事件。浙江海堤作为一个领导者,该公司有望中标部分标段。此外,近年来加大了中央支持中小河流治理, 13 - 15年中小河流治理投资将达到130十亿。这家新公司已经签署了12年的1.18亿河项目,未来三年有望继续赢得相关项目。此外,该公司成立12年山东太阳公司,插板液压技术,以促进和扩大山东市场13年也有望拿到订单海堤和河流的工程项目。

盈利预测及投资评级:根据公司12年的业绩预测和订单情况,我们分别下跌对公司20

12,20

经过预测至0.42元人民币( -20 % ),0.64亿元( -18 % )和0.86元人民币( -15 % ) 13,2014摊薄每股收益。选取水利行业可比上市公司2013年25倍的平均市盈率,考虑到公司作为一个领先的海堤工程建设领域和唯一的A股在2013年的新合约的独特地位,上市公司有望量等因素的影响,我们认为给予公司20%的估值溢价是合理的,按照0.64元2013结果给予28倍PE ,同比下降6个月目标价至17.9元人民币( -8.21 % ) 。

我们依然看好长期增长持乐观态度,维持“买入”评级。

中新药业( 600329 )调研报告:自我稳定增长,史克超预期的贡献

600329 [中新药业]医药生物

研究机构:宏源证券分析师:危文青

报告摘要: 13快速销售收入预计将超过90十亿,同比增长超过20 %的增长,医院渠道达到100 % 。成功实施了大量的各种策略, 21 %的年行业收入增速。预计全年收入增长超过速效救心丸15 %通脉养心丸增长30% 。 12年的增量主要可从增加医院渠道的量,医院预计将通道100 %的销售收入增长。其中销售基层医院的覆盖范围和个别医院已平均上涨30% -40 % 。公司明文规定13年保持医院渠道的增长速度,预计销售收入超过13年提供9亿元,同比增长超过20 % 。

12年史克投资收益有望贡献超过1.5亿元。史克手少投入3亿元舒适达牙膏广告费用,而另一方面史克关投资收益也有所增加:收入有望在近几年销售亿元的生产线,国外税收减免一次性退税预期亿元,而该公司持有25 %的股权史克。史克公司经营稳健,因为这种药物胶囊和麻黄碱事件对公司影响不大,预计史克公司的主营业务将在未来稳步增长。

考核目标明确,维持买入评级。公司有针对性的评估要求下属15年四大子公司将达到5十亿在一个单一的主营业务收入50万元的利润,两个品种的数十亿美元,在新的董事长王两个50万个物种的评估也将是12年的自营业务收入和利润作为基础的要求是20%的最低保证,我们预计实际的要求可能比这更高。我们预计2012年至2014年的EPS分别为0.62,0.59和0.73 ,分别同比增长86.02 % , -5.93 % (自营业务增长了30%)和25.22 % ,对应PE 22,23和19倍,维持买入评级。

大族激光( 002008 ) : 13年为灵活的分析和结果的增长势头

002008 [大族激光]电子元器件行业

研究机构:中国招商证券( 600999 )分析师:欣风机

事件:

公司公告2012业绩快报中,我们综合了最近访问各部门的意见如下:

评论:

1,比市场预期略上限的表现,经营业绩增长了45 % 。

2012年,公司实现4.33十亿实现营业收入,同比增长19 %,营业利润6.32亿元,同比增长10 %,归属于母公司6.32亿元,在同比增长9.2 %股东的净利润三季报预测0 〜10%区间的上限,对应的EPS0.60元,较市场预期的略多,与我们的预期一致。韩寒的公司12年出售了丰富,宁波德润,汉数码股权的影响对净利润约1.12亿元,扣除约0.5亿元的经营业绩,同比增长45 %, 11年后。

2,12年的趋势增长的主要原因是低功耗的消费类电子产品业务规模。

正如我们前面的分析,尽管12年的传统的PCB设备,电源切割和焊接,制版,并根据影响较大受宏观和行业,无论是负增长,毛利率下滑印刷业务,但该公司成功地掌握了快增长的消费类电子产品的富士康,苹果等主流市场,客户,激光打标,激光焊接和低功耗低功率激光切割等,以达到95.04 % , 122.03 % , 29.55 %的同比增长,以及新的测量设备从无到有实现营业收入约2.34亿元。据了解,苹果与富士康的系统占40 % ,后者约占60 %的标记,焊接, 2 %,比量具刃具不到1% ,苹果的新设备采购更多的1 %和升级富士康是主要驱动力自动化。

3 ,低功耗的业务增长仍有望延续,新的客户和新的市场份额增长的动力。

主要市场是担心购买了13年的小企业成长难以为继苹果峰值功率汉以后的12年,但我们通过几个研究和工业研究走后增长仍然被认为是延续低功耗的,原因包括:

( 1 ) ,苹果的新周期,增加品种的定制设备将导致苹果IPHONE 13年持续需求,仍然有多种产品,如ITV的释放,如塑料外壳IPHONE版本将带来紫外激光打标高需求升级换代自动化设备;

( 2 ) ,汉族苹果产品序列和共享仍有改善的余地。该公司有五个部门,苹果的研发,以及可观的新序列,虽然打标机占据了较高的份额未来苹果的,但是焊接,量具刃具起步较晚,苹果占整体份额仍然低于20 % ,而其成本相对日本竞争对手有明显的优势;

( 3 ) ,非苹果客户,扩大标记等领域的芯片。苹果的推广使用激光设备行业,如微软等公司都预计将有一个突破,此外,该芯片标记是比苹果的应用市场需求较大,而韩被部署到。

( 4 ) ,光纤打标机产业升级和集中度提升;光纤激光器作为第三代激光激光行业是目前增长最快的领域,并逐步取代气体和固体激光器的一部分。汉德光纤激光器( IPG和采购规模的合作) ,整合优势振镜和自动化系统,与竞争对手30%以上的成本优势13年有望显著提升其市场份额。

总体而言,我们认为13年啥的低功耗操作都可以在苹果的平板或方面可以做些小幅回落,但在非苹果领域有望实现较大增长,尤其是光纤打标,焊接和切割等领域,我们认为小功率的业务作为一个整体预计将至少有10至20 %的增长。

4 ,大功率焊接和切割设备,从技术升级和PCB行业业绩的更大灵活性的复苏中获益。

大功率焊接和切割设备的PCB结果在12年基数非常低,但技术升级和产业从复苏中受益13年预计将有较高的业绩弹性。

在过去的两年中,公司具有较大的功率切割焊接技术的突破,目前的光纤切断电源已经占据了领先地位,在国内设备单元200至300亿美元,而进口的设备相似, 500 〜600元,进口替代优势明显,现在逐渐也有很多在手订单,客户包括日立,徐工,宇通等;而焊接电源作为一个未来的明星业务的客户也逐渐开始打破,此外,公司拥有大量的PCB设备近年来原拥有先进的激光钻孔机械钻孔,并转向高端HDI及FPC市场,包括方正,建滔,耀华其他客户必须打破的快速增长取代;的新LDI制版机也经历了客户端认证,单元8000000更大的灵活性。 PCB行业经历了12年低迷, 13个施工,进口替代和汉年产能预期将是巨大的受益者。

离我们最近的了解一月两科订单状态一直很好,无论是在淡季创下新高,给我们的电子周期在第一季度见底的判断,以及近期半导体设备B / B值已经走出上升趋势,我们认为这两个行业相对于去年的业绩预期到谷底至少30%,甚至50 %或约灵活性的表现较为乐观。

5,公司的管理体系,以改善和提高股权激励的效率。

韩长赋还体现在管理体制的变化,公司近两年来从系统,本司老总的人力,财力,在决策的材料更多的自主权,包括绩效考核目标的提高和股票型原部门分工体系奖励津贴完毕,都有助于提升公司整理的效率。

6 ,维持“强烈推荐-A ” ,上调目标价至13元。

基于上述分析,我们认为,韩寒的主业连续13年实现20-30 %的增长应更坚决不考虑可能的13年投资收益的因素,我们暂时维持13/14 EPS0.60/0.80元的保守预测,对应当前股价的PE仅17/13倍,但主业为提高至0.65元的结果13年继续一个很大的可能性,我们将后续报告深入分析。考虑到弹性的结果,我们将目标价上调至13元, 13年的22倍主要结果相当于,维持“强烈推荐-A ”的投资评级。

7风险提示:行业景气度下滑,竞争加剧,客户高度集中的风险和新业务的发展。

恒基达鑫( 002492 )2012年度回顾:石化行业景气度影响的结果低于预期

002492 [永邦]公共港口和航运业

研究机构:东莞证券分析师: Huangxiu宇

2012年净利润同比增长15.37% ,低于预期。 1.78亿元2012恒基达鑫营业收入,同比增长11.27% 。营业利润75123500元, 823.071十亿yuan归属于上市公司的净利润641.015十亿人民币,分别同比增长18.09 % , 9.21 % , 15.37%股东的利润总额。每股基本盈利0.5342元,低0.57元低于预期。实施分红1.5元,每10股(含税) 。

第四季度业绩略有好转去年同比增长。对于四季度单季度实现营业收入41298600元,同比增长3.48 % ,环比增长0.82 %计算,归属于上市公司的净利润14134100元,同比增长5.04 % , 11.21 %,增长的股东。

期内毛利率和费用率保持稳定。

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